Нестабильность как цена интервенций

Merely 6 months ago, when oil prices was threatening US$150 and soaring food prices was driving people in poor nations to riots, the fear was price inflation. Today, with oil prices below US$50 and hardly any news on food prices, the fear is price deflation. Such extreme volatility is unprecedented in the history of humanity. It is this volatility and madness in prices that will wreck the real economy in the longer term.

Where is the source of such extreme volatility?

As you may have already guessed by now, governments and central banks, in their attempt to solve the global financial crisis, is creating all these volatility through their interventions against the free market. Ironically, their ’solutions’ are sowing the seeds of economic hardships for the next generation.

(c) Contrarian Investors' Journal, Demand for money, inflation/deflation & its implication

Золотая бэквардация (депорт)

The opportunity cost of carrying physical gold is known as the carrying charge. It covers interest, insurance, cost of storage, and all other incidental costs including taxes and fees, if any. The carrying charge is the upper bound of the range within which the gold basis can vary. Arbitrageurs would never allow the basis to exceed the carrying charge. If it did, they would keep buying cash gold and selling the futures until their arbitrage would eliminate excess contango.
The same theoretical argument can be used to prove that the basis cannot go negative. Holders of gold would keep selling cash gold and buying the futures until the backwardation disappeared. Indeed, backwardation never lasted for more than a few hours that it takes to send out a wake-up call to alert sleeping arbitrageurs. That is to say, not until December 2, 2008. On that ill-starred day gold went to backwardation for the first time ever in history, and got stuck there.
What does it all mean? Not only does it mean that the market is willing to pay all your carrying charges involved in holding physical gold, but it is also willing to pay you (allegedly) risk-free profits for the privilege of relieving you from carrying the burden! “Let me take over your yoke just for a few days; I shall pay you handsomely for the honor” – so the clearing members of Comex plead.
It can be seen that the $80 rise in the spot price from $740 to $820 during the week that just ended has not been able to compel holders of spot gold to exchange their holdings for a promise to deliver gold a mere 18 days later, the bait of ‘risk-free’ profit notwithstanding, in spite of the unprecedented discount on gold futures. To tell the truth, the promised profits are not risk free.
Events of last week show the heroic resistance of the bulls: they have so far refused to listen to the sweet siren song of the clearing members. They unearthed the golden hatchet and have not let themselves be led astray from the warpath. On Thursday, December 11, 12,588 contracts in the December futures month (an increase of 139 contracts from the previous day) stood in line waiting for delivery. This is equivalent to 43% of registered gold in the warehouses!

(c) Antal E. Fekete, Backwardation that Shook The World

Но тут вопрос такой же как и с peak oil - дадут золотым жукам по башке интервенцией какой-то и привет. Перед пиком и обвалом нефти была похожая ситуация, только там было устойчивое контанго, про которое тоже шептали "такого никогда не было"...

Манипуляции ценой нефти

Ответ оказался прост -15 число каждого месяца или если 15-е выпадает на выходной - последний рабочий день перед ним есть дата расчета по фьючерсам на этот месяц на нефть Брент. Соответственно 15-е число и есть точка, на которую изначально задано некоторое значение цены. Но задано не жестко - задан скорее порядок с точностью до 5 долларов. А вот примерно за неделю до того цена должна жестко выйти "на единицу" - и цена 15-го никогда не превысит цену более ранней даты "выхода на единицу" (см. сентябрь, октябрь, ноябрь).
Отсюда вывод: поскольку истинной расчетной датой является дата установления расчетной цены по фьючерсам, значит Саудовская Аравия очень серьезно играет на фьючерсах, ставя на падение цен на нефть.

(c) Теория Заговора, Раскрытие информации или как Саудовская Аравия рушила цены на нефть

Вообще говоря в этом вся власть Саудов и заключается - они могут сделать нефть и дорогой и дешевой, не особо оглядываясь на ожидания рынка. Потому не стоит играть нефтью против Саудов.
Вообще говоря то же относится и к ФРС - не стоит играть долларом или золотом (антидолларом) против ФРС.
Ну и что самое в этом всем приятное: такая власть выгодна, если в нее верит очень мало народа - потому что начинают играть против и проигрывают, и если верит очень много народа - можно проводить словесные интервенции, а масса сама все сделает.

Мистер Курс пляшет назад к печке

Виктор Суслов: Опубликованы официальные статистические данные на 1 ноября. Экономическая ситуация продолжает быстро ухудшаться. В течение октября отрицательное сальдо торгового баланса увеличилось на 27% и достигло $1,7 млрд. за месяц. Отрицательное сальдо текущего счета платежного баланса Украины увеличилось до $1,9 млрд. Отрицательным стало также сальдо финансового счета платежного баланса — $2,1 млрд. НБУ вынужден был израсходовать $4 млрд. из валютных резервов для покрытия дефицита платежного баланса. Еще $2,5 млрд. было израсходовано Нацбанком для частичного покрытия спроса на наличные доллары. Остаток валютных резервов НБУ на 1 ноября составил около $32 млрд. Понятно, что при таких темпах расходования валютных резервов и с учетом необходимости гасить валютные долги российскому "Газпрому" и другим иностранным кредиторам, даже если в полном объеме будет получен кредит МВФ, валютные резервы будут исчерпаны через 4—5 месяцев с неизбежной невозможностью выполнения обязательств. Вот это и называется дефолтом.

Виктор Суслов: К сожалению, нас ждет неоптимистический сценарий. Переход на бартер, давальческие схемы и расчет наличными долларами. Наступит социальная напряженность. Возникнут острые проблемы. Правового выхода нет. Выход только политический.
Сергей Яременко: Я бы хотел этих ребят спросить об одном: как вы будете платить за газ?! "Нефтегаз" хотел купить $600 млн. для погашения долга "Газпрому", а ему не продали! Вот бордель в стране! "Газпром", наверное, смотрит и думает: больные люди. А дальше — зима. Я машину дров на дачу завез. Хорошую печку построил в маленькой комнатке, где можно нормально жить…
Виктор Суслов: Я тоже буржуйку поставил. Перезимуем. А в целом все проходит, пройдет и этот кризис…

Галина Моисеева Вестники Апокалипсиса

А я предупреждал насчет буржуек еще в середине августа (правда тогда я пытался шутить). Там была хитрая схема инвестирования и хеджирования рисков с помощью берданки и ватника...

Best of Best Quotes

Cамым примечательным для меня остается вера американского народа в допустимость и даже предпочтительность инфляции перед дефляцией. Поистине удивительно наблюдать как правительство и бюрократы из центробанков достигают успехов в привитии веры в неприемлемость понижения цен на активы. В действительности же снижение цены плохо только для искусственно построенных экономик.

Дефляция является необходимым средством восстановления рыночной и экономической стабильности. Не безболезненным средством. Но инфляция, даже мягкая, похожа на опьяняющий яд, который постепенно разрушает тело с течением времени, маскируя боль наркотическим влиянием. Гиперинфляция же в буквальном смысле разрушительна. Насколько разрушительна? Рассмотрим отрывок из книги Адама Фергюссона "Когда умирают деньги: Кошмар коллапса Веймара":

"При гиперинфляции, килограмм картофеля стоил, для некоторых, больше, чем все семейное серебро; кусок свинины стоил больше, чем добротный рояль. Проститутка в семье была лучше, чем труп младенца; кража была предпочтительнее голода; обогрев было ценее чести, одежда была важнее демократии, а питание было нужнее свободы".

Это важно понять. Споры насчет дефляции и инфляции связаны одновременно и с наукой и с политикой. Нынешняя экономическая элита получает выгоду от инфляции и ужасно страдает при дефляции. Поэтому существует большой стимул для незначительного меньшинства, 2-3% богатых, которые контролируют подавляющее большинство активов в стране, стимул продолжать оказывать давление на правительство и ФРС для поддержания нынешнего курса инфляции вместо дефляции.

Гиперинфляция действительно имеет разрушающее воздействие - скорость оборачиваемости денег возрастает в категориях товаров, связанных с непосредственными нуждами, следовательно цены для них возрастают намного быстрее по сравнению с второстепенными потребностями. От этой печки в три присеста доплясываем до того что описывает этот ископаемый экономист с франкенштейновской фамилией.

Для тех кому уютно стоять вдлинную в золоте: дальше советую не читать.

Диапазон прогнозов относительно частных инвестиций в золото в таких противоречивых обстоятельствах колеблется от "пан" до "пропал" и всего что между ними. Если владельцы золота сурово критикуются правительством, то можно рассчитывать на менее чем дружественную политику по налогообложению и владению золотом. Конфискация 1933-его покажется старой школой; современный подход, более вероятно, примет форму 90%-ого налога на прирост капитальной стоимости на частных продажах золота с высокими штрафами, что поощрит продажи правительству по постоянной цене и замедлит массовый побег в металл, и конечно же создаст огромный черный рынок. Если это кажется параноидальным - Вы просто не смотрели последние новости.

(c) John Rubino, Best Quotes of November 2008, перевод мой

Sideline cash

There's that sideline cash nonsense again. Sideline cash does not come into the market except at IPO time and secondary offerings. Otherwise there is a seller for every buyer. If someone buys $50 million of Microsoft with "sideline cash" someone else will have $50 million in "sideline cash" to buy stocks with. I remain amazed at the number of people who manage money that do not know how the stock market even works.

(с) Michael Shedlock, Unrelenting Bullishness

Share prices do not move up because sideline cash comes in (because it can't happen in the first place). Share prices rise or fall because buyers or sellers are more aggressive in what they are willing to do. In other words shares are repriced and sentiment is the driving force.

(с) Michael Shedlock, Sideline Cash Theory Revisited

Стоки не всасывают деньги пока идут вверх, так как если кто-то умудряется продать дороже, то зарабатывает он не на акции как таковой, а на дураке который купил. Более реальная дефляция (тобишь высасывание денег из системы, разрушение богатства) начинается во время паники, когда дураков совсем уже нет, а деньги нужны.

Fed Credit Lines Continued

Here’s another angle in the Fed refusing to disclose what assets they are financing. If we knew who they were buying from, and what they were buying, the markets would ask the question, “How much more firepower are they willing to expend?” If the judgment is “little”, market players would sell what the Treasury/Fed was buying, and if the judgment is “a lot”, market players would buy what the Treasury/Fed was buying.

That leads me to believe that the Treasury/Fed doesn’t want to commit a lot more resources to this fight. If they felt they had a lot more firepower, they would happily disclose their actions, because the private markets would aid their actions.

(c) David Merkel, Ten Notes For the Current Crises

FRS credit lines

The Federal Reserve is refusing to identify the recipients of almost $2 trillion of emergency loans from American taxpayers or the troubled assets the central bank is accepting as collateral.

(c) Financial Ninja, Really Scary Fed Charts: NOV, US Bankrupt?

Замечу, что 2 триллиона - это более пятнадцати годовых бюджетов Саудовской Аравии.

As of November 13th, 2008 the Total Factors Supplying Reserve Funds have expanded to $2 250 204 000 000 ($2.250 TRILLION). That's an increase of $142 371 000 000 ($142.371 BILLION) from LAST WEEK.

(c) Financial Ninja, Federal Reserve Balance Sheet Explodes

Замечу, что эта сумма (за неделю) превышает в три раза ЗВР Украины.

The dollar’s strength has also had a big impact on commodity prices. Many speculators have invested heavily in the “long commodities and short dollar” trade. As the dollar strengthened, they unwound their positions in commodities too, causing prices to tumble. As I argued above, though, the constraints on the supply side and demand in emerging economies will favor high energy and agriculture prices for years to come.

As the technical factors run their course, speculators will come back into energy and gold. Real interest rates are already negative, and rate cuts could accentuate this. With paper currency depreciating in real value, it is rational for investors to buy value-preserving commodities like energy and gold. The bullish story for energy and gold may last for a decade. Of course, they will fluctuate, as the current trend demonstrates. But they will remain good assets in an era of inflation.

The dollar’s strength will continue for three to six months. As the US economy slows, so will its imports. The trade deficit may fall quickly enough to strengthen the dollar further, but monetary loosening measures will come back to bite later. The US Federal Reserve (Fed) cares more about the economy than inflation. Indeed, when the market shifts its attention to the ballooning debts of the Federal government, the dollar could have a bigger crisis than the last one.

(c) Andy Xie, Nuclear Winter

Офшорное программирование

По данным нашей базы зарплат, только за прошлый год номинальный рост зарплат у программистов составил 40%. Плюс рост других расходов, таких как арендная плата, заставляет компании двигаться вверх по цепочке добавленной стоимости, переходя от низкорентабельной продажи "часов" к полному циклу разработки, а в перспективе - и к самостоятельному выводу программного продукта на рынок.

И, кстати, крупные "офшорные" компании-разработчики активно работают и с локальными клиентами. Благо постоянный рост экономики делает такое сотрудничество все более перспективным.

На самом деле, офшорное программирование сыграло и продолжает играть положительную роль, даже с точки зрения сугубо локального рынка. Предлагая возможность высоких зароботков, индустрия удерживает в стране квалифированную и мобильную рабочую силу (ведь программисты у нас - это молодые люди со знанием английского языка, идеальные кандидаты на эмиграцию). Более того, офшорные зарплаты удерживают на высоком уровне и зарплаты неофшорных программистов, рынок труда-то ведь один.

Макс Ищенко @ developers.org.ua Офшорное программирование как тормоз индустрии

Инвесторы и спекулянты

Спекулянт покупает дешево и продает дорого. Инвестор покупает дорого, а продать не может вообще.

Гравитационный коллапс

По ситуации доллар vs все другие валюты хочу процитировать определение гравитационного коллапса:

Гравитационный коллапс — катастрофически быстрое сжатие массивных тел под действием гравитационных сил. Гравитационным коллапсом может заканчиваться эволюция звёзд с массой свыше двух солнечных масс. После исчерпания в таких звёздах ядерного горючего они теряют свою механическую устойчивость и начинают с увеличивающейся скоростью сжиматься к центру. Если растущее внутреннее давление останавливает гравитационный коллапс, то центральная область звезды становится сверхплотной нейтронной звездой, что может сопровождаться сбросом оболочки и наблюдаться как вспышка сверхновой звезды. Однако если радиус звезды уменьшился до значения гравитационного радиуса, то никакие силы не могут воспрепятствовать её дальнейшему сжатию и превращению в чёрную дыру.

ИМХО очень напоминает текущую ситуацию - доллара в результате выгорания "звездатого вещества" (анигилировавшихся деривативов) нет нигде в мире, поэтому его курс таков. Остается ждать "взрыва сверхновой" и доллара будет как грязи.
Тем более, что уровень проблем в европейской экономике гораздо ниже чем у американцев. Один вопрос - не станет ли их катострофически больше пока доллар в дефиците. Нынешняя ситуация - это попытка срывающегося с обрыва потянуть за собой более сильных конкурентов, чтобы в последствии начинать выползать из кризиса без явных лидеров.

(c) slt на finance.ua

AIG : cut loose and sink

CDS to be exchange-listed shortly; The NY Fed apparently has pulled their head out of the place where the sun doesn't shine and is going make sure this gets done. For once the jawboning comes with actual results.

Be warned - AIG is likely toast as soon as that's implemented, and if you think that was a "loan" they got from the NY Fed, well, no, it wasn't.

My prediction is that it won't be repaid and as soon as the exchange is up and running, and we have margin supervision on the other "important" companies, AIG will be cut loose and sink.

(c) Market Ticker, My God, One Intelligent Act!

Eurozone fracturing forecast

Elsewhere, the news just gets better in Europe. Yesterday's Eurozone economic confidence indicator recorded its largest drop in the history of the survey (how often have we heard that phrase recently?), and UK flagship retailer John Lewis has seen sales fall 9.8% y/y.

More ominously, there is a serious gap opening up between core and peripheral government bond yields within the Eurozone...which is pricing in a serious chance of either default or a fracturing of the single currency zone. Ten year Italian government bonds now yield 1.25% more than their German counterparts. The 10 year CDS spread between the two is 75 bps.....so at least some of this spread widening appears to be pricing in the chance of the Eurozone not reaching its 20th birthday.

(c) Macro Man, Treat... or trick

Пенсионное

Виктор Жуматий и Григорий Сапов рассуждают вокруг инвестирования и сбережения, золотого стандарта и государственного контроля за денежной массой. Комментарии особенно приятны и доходчивы, ключевое я цитирую с некоторыми выводами:

Когда люди откладывают на старость деньги, они не делают никаких инвестиций. В условиях золотого стандарта это по меньшей мере не приводит к сильным потерям. Исторические свидетельства говорят, что при золотом стандарте покупательная способность денег была не только стабильна, но даже медленно росла.

Таким образом, золотой стандарт обеспечивает именно массовые преимущества "простому народу", который сейчас подвергается изощренному грабежу посредством инфляции. Почему? Да потому что у простого народа доход достаточен лишь для потребления и сбережений неинвестиционного рода. В настоящий момент такие сбережения вообще не осуществляются - именно потому, что люди исходят из того, что они живут в инфляционном мире, где ценность денег падает даже на коротких отрезках (3-5 лет), не говоря уже о периодах, сравнимых с трудовым стажем.

То есть главный шаг, который позволяет как-то перейти от пачки фантиков к "большой сумме" - это умение находить легкие инвестиции.
Но в самом деле оказывается, что причиной обмена комментариями была некоторая загвоздка в определениях инвестирования и сбережения:

Я же исхожу из более узкого (и как я считаю, более верного определения инвестирования - вложения капитала с целью увеличить капитал, т.е. когда я покупаю картошку, я не инвестирую, и когда я ничего не покупаю, а коплю деньгу для будущего потребления, я тоже ничего не инвестирую).

Такое определение, на мой взгляд, маскирует тот микроэкономический факт, что все активные агенты максимизируют свою ожидаемую выгоду любыми своими действиями (и, или минимизируют риски потерь). И скрывает тот факт, что инвестор и сберегатель играют в одну и ту же игру, а отличаются только желаемым соотношением риск/прибыль и объемом вложенных интеллектуальных усилий.

Последнее тоже интересно, я кстати до сих пор не дочитал Mystery of Banking Ротбарда. В целом не уверен что с Кейнсом стоит связываться, лучше еще что-то австрийское или по монетарной истории почитать.

У Ротбарда есть интереснейший пассаж, зачем и почему Кейнсу нужно было изгнать из системы пассивных сберегателей (потому что если они есть, то плывет его концепция денег), а также к каким теоретическим последствиям и практическим сдвигам в экономической политике это привело.

Сила дефляции

В банк приходит клиент деньги снять.
Кассир: Денег нет.
Клиент: Очень надо.
Кассир: Зачем?
Клиент: За квартиру заплатить.
Кассир: Оплатите переводом.
Клиент: Блин, я поесть хочу, дайте денег - пойду в ресторан.
Кассир: У вас же карточка есть. Оплатите ВИЗой, а денег мы вам не можем дать.
Клиент (надрывно): Отдайте мои деньги! Я, может, проститутку хочу снять!
Кассир (показывая рукой на операционисток): Пожалуйста, выбирайте!

Фонд Гарантирования

Общая сумма депозитов населения – 200 млрд., сумма фонда гарантирования в лучшем случае – раз в 20 меньше. При худшем для Украины сценарии получат лишь избранные или везунчики, вроде тех, кто успел снять свои кровные до "черного понедельника 13-го" и уйти в зелень по нормальному курсу.

А люди сами у себя отбирают деньги.
Чтоб убить банк нужно 5-8% срочных депозитов снять, зависит от качества и вида активов, а сняли почти 4.8% или свыше $3 млрд из почти 70 (на 1.10.2008). Мы приблизились к отметке которую пересекать нельзя. Фонд может выдержать дефолт 1-2 банков, и то не системных.

Вот к примеру в Италии Уникредит за 2 дня потерял 25% стоимости акций, Берлускони выступил и сказал что страна не допустит падения системного банка страны, макаронники успокоились-ведь это сказал Сильвио Берлускони. А у нас Президент влияет на денежную массу выпуском монеты со своим изображением номиналом в 50 грн. Интересный факт-за мертвого Франклина-дают 12 живых Ющенко.

(c) ребята на ветке finance.ua

2010 год, 3 сентября

Впервые за полгода на 7 минут были открыты торги на ММВБ. Предвидя возможные спекуляции, биржу открыли ночью. Но и за это время засидевшиеся безответственные брокеры успели снизить индексы еще на 26% и скрыться в неустановленном направлении.
Но в целом российский фондовый рынок по-прежнему остается островком стабильности в мире финансового кризиса. Объяснить этот феномен не может ни один аналитик. Действительно, ведь котировки рухнули, денег в экономике нет, а за рубль на мировом рынке вполне натурально дают по морде.
Вот и премьер России неудачно пока вернулся с очередных переговоров о поставках стратегических ресурсов с Украины. Стороны зашли в тупик, так как украинская сторона продолжает выкручивать руки несусветной ценой за кубометр соли. Инвесторы, вложившиеся в соответствующие фьючерсы, потирают руки. Среди заготовителей грибов тихо зреет паника.
Парламентская комиссия России наконец то назвала основные причины кризиса падения временных трудностей фондового рынка. Никто не виноват!
После объединения РТС и ММВБ с ГИБДД ситуация с ликвидностью в стране улучшилось. Новая супер-площадка получила существенную поддержку наличными деньгами и наконец расплатилась с долгами за электричество и туалетную бумагу.

Тем временем курсы переквалификации закончили уже три тысячи финансовых аналитиков и инвестбанкиров. Они приобрели общественно полезные профессии продавцов круглосуточных магазинов, переборщиков картофеля и массажистов. Но некоторым подлецам по поддельным паспортам удалось все же скрыться в Исландии.
Кстати в очередной раз граждане РФ удивляются прозорливости Президента. 4-миллиардный транш в поддержку Исландии обернулся масштабными поставками морской сельди. В результате север и северо-запад России не вымерли от голода неожиданно холодной зимой 2009 года.
Котировки акций Роснефти пренизили психологически важный порог в -200 единиц. Теперь не к месту проговорившегося владельца пакета акций госкомпании ждет автоматическое наложение штрафа от 20 до 200 ММРОТ.
Есть и позитивные новости – после очередного падения акций Олег Дерипаска сошел с ума и теперь развлекает публику в Манеже пением матерных частушек… Посетившие его выступления отмечают сочный искренний голос и энергетику исполнителя.

На фоне общего затишья бумаги Сбербанка в начале третьего квартала неожиданно пошли в резкий рост. Как выяснилось, они очень хорошо крутятся и смешно курятся даже без табака.

ПКРД (Продовольственная корзина Роллтона-Доширака) в очередной раз подросла. Это связано с покупкой одноименными лапшами торговых сетей «Азбука вкуса» и «Глобус Гурмэ» соответственно.
Приятная новость для патриотически настроенных инвесторов-медведей. Доктора из Российской Службы Фондовых Обвалов теперь может вызвать каждый желающий в любое ОАО и ЗАО по единому телефону 0003.
Только что сообщили, что на межбанковском рынке возобновлены операции с РЕПО. Килограмм РЕПО меняется на 2 кило БРЮКВО или полтора кило КАРТО урожая предыдущего года.
Интернет-новость о замене смертной казни ипотекой под 25% годовых в общем-то оказалась уткой. В министерстве экономики сказали, что нововведение принято пока только в Нижегородской области, да и то в качестве эксперимента.

Ну и в конце выпуска позитивные новости. В России появится новый праздник. 12 декабря каждого года теперь будет праздновать День памяти золотовалютных запасов России. Депутаты единогласно поддержали инициативу министра финансов Кудрина.

(с) Алекс Царев, via finance.ua

О Украине

банки - ой; гривна - ой; металлурги - ой; политика - ой; девелоперы - мало, но тоже ой; страх - таки ой (из запорожья докладывают, что электорат начал волноваться, причем волноваться по поводу рабочих мест); макроэкономика - ой. вобщем, все ой, но пока терпимо. ждем очищения огнем.

в условиях когда в мире нарисовались таки условия для хотя бы отскока, откупоривать шампанское слишком рано.
украинский рынок уже начал умирать. и процесс этот, имхо, неизбежен и необратим.
пока мы зависли в неопределённости относительно того, что там у пфтс в головах, до сужения спредов и выхода Индекса к 400 лезть в рынок в попытке спекульнуть крайне рискованно. можно легко превратится в "инвестора".

(c) illashenko

Глеб о будущем дефолте доллара

Под предлогом борьбы с фальшивыми долларами весь нал за пределами Штатов легко объявят не вызывающим доверия. Обратите внимание, что все бумажки кроме 100 долл уже цветные, а вот сотки еще нет. Деньги на счетах признают но на счетах стран с "прозрачной финансовой системой" т.е. китайцы и русские и мы останутся с носом.

(c) gleb @ finance.ua

Цена на нефть никакого отношения к цене золота не имеет. Золото имело цену уже тогда, когда самое понятие "нефть" отсутствовало а было "масло из камней" petro_oleum.

Рост цены на нефть сигнализирует об инфляции валюты в которой нефть торгуется. Тоже самое делает и золото, ибо оно тоже торгуется за доллары. Падение цены на нефть сегодня ну никак не может говорить о снижении инфляции, оно говорит о замедлении экономики в Штатах и Китае. А вот инфляции на это начихать ибо разжигать ее будут самым экологически чистым и главное бесплатным топливом - электронными деньгами. И лить их будут до тех пор пока экономики не оживут ибо инфляция приемлема для всех: политиков, финансистов, имолодых и среднего возраста потребителей, а вот депрессия экономики (плюс дефляция) убьет именно эти три категории и приятна только для пенсионеров на госпенсиях. Так что выберут те, кто принимает решения?

(c) gleb @ finance.ua

LIBOR disregards FED rate

Рынки игнорируют попытки центробанков снизить процентную ставку LIBOR. Как некоторые заявляют - у нас на руках не только кризис кредитной системы, но уже и кризис доверия. Вызван этот кризис доверия попытками ЦБ фиксировать цены активов вместо того чтоб провести их переучет. Впрочем, те тоже это понимают - потому, возможно, после спасения AIG дали пойти на дно Lehman Brothers.

Это мне напоминает последние попытки связать воедино Римскую Империю перед распадом. Момент когда точность управляющего воздействия и оперативность получения информации уже не могут гарантировать адекватного ответа на изменения среды. Тогда начинаются вот такие неэффективные размазывания и структурные эскалации деструктивных явлений.

Глобализация - это не прямая дорога в светлое будущее, это циклический процесс. Наш момент - не только пик цикла глобализации, но и некоторое совпадение его с пиком международного кредитного цикла. Последний цикл сопровождался долго-долларовой экспансией, которая имела вид инфляционной волны. Волне этой уже не долго жить, и приведет она к массовым дефолтам (в товарном выражении) держателей различных бумажых активов, наверняка, докатившись назад до США как государства в целом.

К сожалению человек как вид в целом не умеет (пока что) создавать устойчивые и самодостаточные социальные и технологические структуры. Sustainability у нас непопулярна, в особенности в среде финансистов, которые жестко привязаны к экспоненциальному росту и расширению. Впрочем, теория сложных сетей нам поможет - на ум приходит что-то в духе "тяжелый хвост (heavy tail) спасет мир". 

8:00 AM - Trading desks (from the forum and a quick check) are reporting agencies being dumped by Chinese holders. Don't be too quick to call this "screw those evil Americans" - this smells like have to sell as opposed to want to sell. LOC seizures mean goods aren't moving which means you have to sell what you can, irrespective of price. Ditto for the price dislocation in the Treasury market. Say goodnight to what's left of the housing market - as I expected would happen - its done.

9:53 - Again, for the second day, no OMO (Open Market Operations) at The Fed. Read this report carefully. Note that there are no Agencies and no Treasuries left on The Fed's balance sheet. All gone. All that is left is $80 billion of crappy MBS. Bluntly, without printing raw money, The Fed is out of Treasuries with which to lend into the market, and thus cannot perform OMO any more; they must do "other things" (like print money.) We are now officially into the twilight zone and Fed Solvency is an issue on the table. President Bush spoke again but none one word about forcing transparency among financial institutions. Raise cash now and be prepared for potential essential good and service disruptions as the supply pipelines could begin to go dry on these as soon as early next week.

(c) The Market Ticker

Финдзя отжигает

"This market is worse than a divorce. I've lost half my networth, and still have my wife." -Over squawk this morning

(c) Financial Ninja

Также рекомендую к прочтению лог рабочей сессии (braindump) трейдера - весьма занятно почитать и сделать выводы о его IQ.

Золото в товарах

However it plays out, the result will be a world in which competitive devaluations drive the price of all the major currencies inexorably towards their intrinsic value, which is the paper on which they’re printed. But it might be a while before most people notice. As surreal as this sounds, if the major fiat currencies are falling more or less in tandem, they’ll appear to be stable.

Рубини уверяет нас что не стоит оценивать валюту посредством другой валюты. То же самое относится и к золоту.
Самый очевидный способ оценки стоимости золота (мне известный) - отношение стоимости унции к какому-либо товарному индексу. Например GOLD/CCI на stockcharts.com.

Что здесь (мне) видно:
1. Действительно, не только доллар выпрыгнул из ямы.
2. Наверняка тот самый перелом товар <-=-> валюта уже произошел (еще раз вспомним про дефицит ритейловых инвестиционных инструментов).
3. Входить при такой динамике уже не стоит - поздновато.

Инфляционисты

Я все еще изредка там и сям встречаю инфляционистов. Было бы интересно услышать комментарии к тому что сейчас пишет Financial Ninja о товарных рынках и дефляции: опережающие индикаторы указывают на серьезное замедление реального производства и охлаждение товарных рынков.

Золото пока что торгуется как товар с большой волатильностью: хода по 15%, тренд нисходящий, см. график на Financial Sense. Когда оно перейдет в режим валюты, тренд переломится вверх. Даже сейчас иногда US Treasuries и золото коррелируют по ходам, т.е. народ ломится и в то и в другое в поисках тихого места чтоб переждать волнения.

Но если все будет так плохо как было после 1929го, я думаю, история повторится вплоть до фиксации цены откупа и конфискации. Так что все эти упования на inflation hedging, value storage, и прочие стереотипы - это не довод для покупки. Хотя по сравнению с другими вариантами сбережений золото все-таки выглядит получше.

Потому сейчас наблюдается дефицит драгоценного металла в ритейле (тобишь маленьких слитков). То есть та цена что вы видите на COMEX, и реальная оценка реального слитка или монеты - это две большие разницы. Что не может не настораживать - ведь получается, что в рознице золото уже трактуется как валюта, а на бирже и на больших объемах все еще как товар.

Монетарная история и теория заговора

Похоже что стоит почитать что-то по монетарной истории USA. Все эти демократические ценности, борьба за права африканцев и прочие объяснения историков смахивают на тотальный narrative fallacy, который вполне вероятен, если историк забывает прихватить с собой в исследование оружие Оккама.

Например, в статье Silver Is the ONLY Asset that Is NOT Someone Else's Liability указывается несколько цитат (в монетарном контексте) президентов США, многие из которых были убиты. Опять-таки сугубо историческим объяснениям этих убийств свойственна значительная длина ушей.

Однако, теории тотального заговора - слишком неестественны чтобы быть правдой.

Отдельно рекомендую поискать недавно вышедший фильм I.O.U.S.A..

What the bill is passing on?

Larry you have to read the bill. It's very clear. The Bank of Shanghai can transfer all of its toxic assets to the Bank of Shanghai of Los Angeles which can then sell them the next day to the Treasury. I had a provision to say if it wasn't owned by an American entity even a subsidiary, but at least an entity in the US, the Treasury can't buy it. It was rejected.

The bill is very clear. Assets now held in China and London can be sold to US entities on Monday and then sold to the Treasury on Tuesday. Paulson has made it clear he will recommend a veto of any bill that contained a clear provision that said if Americans did not own the asset on September 20th that it can't be sold to the Treasury.

Hundreds of billions of dollars are going to bail out foreign investors. They know it, they demanded it and the bill has been carefully written to make sure that can happen.

(c) Brad Sherman (via Mike Shedlock)

Еще: оказывается, per capita золото-валютных резервов в США в 2 раза меньше чем в Украине. Другой вопрос что кто-то через США может управлять мировой денежной массой...

Doomsday humor

Если все обстоит настолько погано, можно открыть «Бюро деловых услуг. Бесплатная помощь при банкротствах. Billi.On и LMS.».
Снимите комнату на верхнем этаже (желательно с низким подоконником и окном, выходящем в переулок).
Найдите конкретного пацана, лучше бывшего боксера в помощь, девку в мини (или лучше бикини) мыть тротуар, и приступайте.
Обязательно побольше водки купите. Когда клиент расслабился, с ним справиться легче.
Зарабатывать можно на японских туристах, которые будут снимать вылетающих из окна.

(c) LMS

Predictably, all the confusion and anxiety already is leading to some doomsday humor. On the train Thursday from Chicago's suburbs into the city, two traders were overheard having this mordant exchange:

First: "Hey, good to see that you haven't jumped off a building yet."

Second: "Not yet. I'm waiting to move to a higher office."

(c) WSJ

Think hard

McDonalds has a lower risk of default, as expressed in the Credit-Default Swap market, than the United States Federal Government.

Think folks. Think long and hard.

This is what the threat to blow $700 billion has done to America. We now have a higher risk of default on our national debt than a company that sells hamburgers has on their private debt.
<cut here>
The Fed and Treasury have claimed this is a "liquidity crisis"; it is not. It is an insolvency crisis that The Fed, Treasury and the other regulatory organs of our government have intentionally allowed to occur.

There is massive stress in the credit markets because of this intentional mismanagement.

(c) The Market Ticker

By telling Americans that their deposits were insured by the federal government, Washington desensitized generations of Americans to risk from bank failures. Now that risk is apparent and menacing to many Americans with deposits above the $100,000 FDIC insurance cap, as reflected by the user traffic on the IRA web site. Not only have we seen the search requests on our site over the past six months shift from large, publicly traded banks to smaller private banks, but the volume of search requests on our demonstration tools has risen five-fold and continues to rise. We interpret the changes in traffic patterns on the IRA web site as growing evidence of a slowly but steadily building retail bank panic. Older Americans particularly are running scared, pulling funds out of still solvent and safe institutions for fear of losing their retirement nest eggs.

(c) Christopher Whalen, via DollarCollapse.com

Financial Sense on Gold

Золото - не обязательно currency of last resort:

What the good folk of Totnes did is they just opted out of the UK’s financial system – to the extent that it affected trade between themselves – and they just went ahead and created their own currency out of thin air. The key determinant of success, of course, was a willingness to abide by some self imposed rules. And when you are prepared to do that, then you can use anything you like as the backing for your currency. The issues devolve to “trust” and “mutual respect”. In this particular case, the backing to the Totnes Pound is paper. Ah yes, the paper happens to be British Pounds – but it didn’t have to be. The good people of the town of Lewes are investigating an alternative option. You see, they don’t know that it’s impossible. And, not to be outdone, the good people of Totnes are now contemplating the possibility that they may create their own energy and use that as a backing for the Totnes pound.

(c) Brian Bloom

Бумага - тем более не деньги, потому что их просто создать (money must be scarce):

That gold continued to be a store of value post gold standard was unexpected by many economists. In the early 1970s, when the dollar's link to gold was cut, economist Milton Friedman predicted that the price of gold would collapse.[4] The Nobel laureate believed that the gold derived its value from its relationship with the dollar; without gold backing, there would be far less demand for gold. There would, of course, continue to be industrial demand for the metal, but without monetary demand provided by the dollar, the vast supply that had been accumulated during the preceding centuries would overhand the market, depressing the gold price for the foreseeable future. Friedman could not have been more wrong. It was the dollar that collapsed in the 1970s, while the gold price in dollars began a bull run that was not eclipsed in nominal terms until late last year.

(c) Robert Blumen

Опять-таки, рынки металлов тоньше валютных рынков (суточные торги золота - $26 billion, серебра - $4.5 billion, валюта $3.2 trillion), потому стоит приготовиться к волатильности и крепко попридержать азарт.

That’s because, as wild as things have been in pretty much all the markets, we haven’t seen anything yet. If there is one thing you can take to the bank, it is that, in the months just ahead, the volatility of virtually all markets is going to go ballistic. For the attentive trader, that can mean big, and repeated, opportunities for profit. But for the casual trader, high volatility can lead to quick loss making.

Sticking to a longer-term perspective – buying and holding and, if resources allow, buying more on the dips – is the way to go.

(c) David Galland

Banking : Solvency vs. Liquidity

Bailing out illiquid but solvent banks is the right thing to do (if you can trust the government to identify illiquidity without insolvency). Bailing out insolvent banks tends to reward behaviour that makes you and insolvent. And it is costly. If you think that the Norway experience can be duplicated in any bank bail out – then unfortunately you are sadly mistaken. I doubt the average government can identify the difference between illiquidity and insolvency.

(c) Bronte Capital

Там же ссылка на Norvegian Banking Crisis

Too Little, Too Late to End the Debt Crisis

Congress should

1. Disregard data based on the list of troubled banks maintained by the Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC). The FDIC’s list currently has 117 institutions with $78 billion in assets. However, based on a broader analysis of recent FDIC call report data, we find that institutions at risk of failure include 1,479 FDIC member banks and 158 thrifts with total assets of $3.6 trillion, or 36 times the assets of banks on the FDIC’s list.

(c) Weiss Research via Market Ticker

Мысли о рынках

2009-й год -- это год массовых банкротств. Прежде всего, будут обанкрочены сотни банков -- просто потому, что не смогут выполнить нормативы по достаточности капитала. Банкротства инвесткомпаний на этом фоне будут смотреться жалкой насмешкой. Далее, будут обанкрочены сотни застройщиков и девелоперов. Просто потому что не смогут вернуть ранее взятые кредиты. 2009-й год -- это год падежа недвижимости. Этот процесс будет гораздо более долгим, чем на фондовом рынке, просто в силу низкой ликвидности этого рынка. Но пока будет падать недвижка, на восстановление фондового рынка надеяться бессмысленно. О том, что будет с валютным рынком, я судить не берусь, но есть мнение, что нас ожидает девальвация. Если вспомнить примеры стран ЮВА в 1997 - 98 гг., то этот сценарий не лишён смысла -- в тот период все экономики, попавшие под удар кризиса, испытали девальвацию. Когда она случится у нас -- не знаю, думаю, что этот процесс будет более плавным, чем в 1998 году.

Теперь о том, что делают власти. На мой взгляд, они спасают не финансовую систему страны -- они спасают свои активы. Борьба с инфляцией путём сжатия денежной массы, когда необходимо её расширение, запрет маржинальных сделок и шортов, когда над рынком висят нерезидентские продажи, избирательное кредитование отдельно взятых банков -- всё это заставляет меня думать, что смысл происходящего до финансовых властей не доходит. Он им и не нужен -- им нужно спасти своё. Поэтому вся риторика ответственных лиц направлена не на поддержание доверия к финансовой системе, а на запудривание мозгов. Видимо, они осознали, что спасти ситуацию уже не в силах, а в силах спасти то, что принадлежит лично им. С этого момента деньги миллионов можно считать приговорёнными.

В данной ситуации я считаю, что все модели цен и волатильности, которыми можно было пользоваться ранее, утрачивают смысл. Самым разумным было бы отказаться от торговли ВООБЩЕ вплоть до конца 2009 года, ибо те системы, которыми можно было пользоваться ещё в августе, в период полного распада всей финансовой ситемы окажутся бесполезными. Все, кто постарается ухватить удачу за хвост и купить "на минимуме", будут выброшены с рынка. Все, кто постарается "зашортить кризис", будут также выброшены с рынка. Характер волатильности отныне (во многом благодаря действиям властей) становится непредсказуемым. Главный вопрос стоит не в том, докуда упадёт рынок, а какие сегменты рынка останутся в живых. Я очень хочу надеяться, что выживут все площадки, но я бы не решился утверждать это с гарантией. Что касается участников этих рынков, то выживут ОЧЕНЬ немногие.

(с) Котауси, via alex-k

Bernanke speaks recession

So, even in the current condition, even if things don't get severely worse, but I think they would get worse without some kind of inte... uhmmm... action, this would be a major drag on US economy.

via Financial Ninja

Акция при покупке акций

Купившему дно – второе дно бесплатно.

(с)

Dip Oil

До дна в золоте, судя по мыслям народа, еще далеко. Возможен, конечно, вариант, что Goldman Sachs солидно встанет в длинное золото и media покажет толпе пустой Форт-Нокс. Тогда ФРС сможет без особых проблем стерилизовать несколько десятков вагонов долларов на всплеске цены металлов.
Правда, в случае дефолтов, снижения стоимости недвижимости и общей слабой ликвидности наверняка этот трюк подождет до возврата следующей инфляционной волны из мира обратно в США.

Российский рынок падает не потому что Путин пообещал прислать доктора в Мечел, чтоб он там все вырезал и не потому что Россия слегка повоевала с Грузией. Точнее и поэтому тоже, но главное другое. Главное в том, что российский рынок является наиболее точным индикатором прогнозов инвесторов относительно будущих цен на нефть.

(c) Теория Заговора

If you believe that demand from India and China will send the price of oil and commodities to “infinity and beyond” you’ll end up losing your shirt and your sanity.

Already car sales are falling in both India and China. For India, this is already the second month in a row. For China, this is just the first. For both, things are about to get much much worse.

(c) Financial Ninja

Around a couple of months ago, Marc Faber told his subscribers that commodity prices have peaked and it’s a time to sell commodities. The question is, whether this is a longer-term peak or just a short-term peak. As you can read from our earlier article, Will deflation win?, it is in this context that commodity prices are falling.

(c) Contrarian Investor Journal

В среднесрочной перспективе имеет смысл становиться в длинную в деньги и коротить коммодитизы и фондовый рынок, однако, не стоит забывать, что dollar index jolt явно координированный и пока неравновесный, так что совершенно неясно где он стабилизируется - выше 80ти, или ниже 70.
Потому я считаю, что пока лучше с прогнозами не спешить впереди центробанков и просто сделать запасы продуктов и прочих durables на зиму, упадут цены - просто съедим или пропользуем, не упадут - порадуемся.

Berkshire Stops Insuring Bank Deposits

Warren Buffett's Berkshire Hathaway Inc. has told one of its subsidiaries to stop insuring bank deposits above the amount guaranteed by the federal government, dealing a fresh blow to the financial-services industry as it tries to assuage anxious customers.

(c)

See also: Bank Closure Map

О медведях

И рыбку съесть, и не лажануться.

The Big Freddie Mac

McDonald’s Corp. held a press conference today to unveil its latest sandwich: the Big Freddie Mac. Priced at 50 cents, the Big Freddie Mac is the first fast food hamburger to be subsidized by the federal government.

“The economy - not that there’s anything wrong with it - is causing Americans to cut back on eating hamburgers,” explained McDonald’s spokesperson Donald McDonald (no relation). “Washington has decided that the burger is too big to fail, so the Treasury Department has agreed to kick in three bucks for every Big Freddie Mac sold.”

(c) The Big Picture

I.O.U.S.A

Value of money

Вспоминается история про мужика, который покупал монеты центрального банка, платил металлом зарплату, а налоги отдавал с номинала. Вот еще один способ нажухать центральный банк (был):

As of April 5, 2007 nickel was trading at $52,300 US/mt ($52.30 US/kg, $23.51 US/lb or $1.47 US/oz), [5] [6]. Interestingly, the US nickel coin contains 0.04 oz (1.25 g) of nickel, which at this new price is worth 6.5 cents, along with 3.75 grams of copper worth about 3 cents, making the metal value over 9 cents. Since a nickel is worth 5 cents, this made it an attractive target for melting by people wanting to sell the metals at a profit. However, the United States Mint, in anticipation of this practice, implemented new interim rules on December 14, 2006, subject to public comment for 30 days, which criminalize the melting and export of cents and nickels.[7] Violators can be punished with a fine of up to US$10,000 and/or imprisoned for a maximum of five years.

Ремонт кпк

Я тут недавно озадачился вопросом ремонта КПК - сеструха отвиляла своей задницей расшатала выход аудио на моем Dell Axim, и у меня регулярно стало отваливаться левое ухо пропадал левый канал в наушниках.
Я три раза (с интервалом в полтора месяца) пытался добраться до комнаты приема в сервисном центре Datalux в Киеве, но в первый раз я не успел достоять в очереди до 19-00, во второй раз я прождал около 30 минут и понял что я не настолько оптимист чтоб достояться до того что получилось в первый раз... В последний свой приход я узнал что "это слишком сложно", вот материнку или матрицу поменять - это всегда пожалуйста, а "такое мы не делаем". На самом деле я думаю что ремонт до $25 их просто не интересует, им подавай от $150 и выше.
Другое дело - muk.com.ua: очереди нет, по телефону сказали оценку ремонта и спросили отмашку начинать, взяли не $20 а 20 грн (не было необходимости закупать разьем аудио заново, просто пропаяли старый), сделали за 2 дня.

Короче, не могу удержаться что не попиарить хороший сервис ремонта электроники и не отозваться о большой конторе.

Demand for money

At first, the idea of a demand curve for money seems odd. Isn't the demand for money unlimited? Won't people take as much money as they can get? But this confuses what people would be willing to accept as a gift (which is indeed unlimited) with their demand in the sense of how much they would be willing to give up for the money. Or: how much money they would be willing to keep in their cash balances rather than spend. In this sense their demand for money is scarcely unlimited. If someone acquires money, he can do two things with it: either spend it on consumer goods or investments, or else hold on to it, and increase his individual money stock, his total cash balances. How much he wishes to hold on to is his demand for money.

(c) Murray N. Rothbard, The Mystery of Banking

D

Компетентность правительства

А что такое вообще "компетентность правительства" в наших условиях? Опыт сов-валютчика Стельмаха - огромный опыт совработы, ответственные командировки? Или кухарки, которая может управлять? У власти либо старые номенклатурщики, либо их детки... Еще одна ветка элиты: красный директорат (живут с аренды при дохлых заводах им. Ленина). Где и чему они все учились? Хоть у одного из них есть что-нибудь, кроме опыта: возглавить и утопить... Как они пришли в деньги и власть? - В основном матримониально...
Я, ей Богу, предпочту аматора, который искренне хочет процветания Украине, таким вот ПРОФИ, тот хоть умных людей послушает.   
Реально профессионализм правительства - это оффтоп (поскольку нонсенс).

Вот наш проффесор - он защитил две диссертации в 1996 кандидатскую и в 2000 докторскую - обе существенный вклад в инфляцию звания ученого, все сделано "на основе материалистической диалектики”, между прочим. т.е в лучших традициях Маркса, Энгельса и Ленина. Литвин: канд. диссерт: «Деятельность Коммунистической партии Украины по усовершенствованию подготовки преподавателей общественных наук (1966-1975 гг.)», не далеко ушел. И все в таком же духе куда ни кинь взгляд (шустренько перековались). 
 

Они уже все давно девальвировали. Как таким только баксы в долг дают, я удивляюсь.
Мне кажется, что украинская элита по факту банкрот во всех отношениях. Теперь вопрос: либо они уложат экономику, либо экономика скинет их. Пока медвежий тренд преобладает. За развязкой прощания с совноменклатурой хотелось бы понаблюдать эдак из Канады...

(с) WhyMe форумы финанс.уа

Калмейер о нефти

На русском, про нефть, доходчиво - тут.
Около двух часов вдумчивого чтения, ежели без комментариев.

Глеб о недвижимости

Дикий рост цен на недвижимость сформировался не в Украине и имел место быть от Китая до Калифорнии. У нас , конечно, свои особенности а именно высочайший уровень монополизма на рынке. Но не надо думать, что если трипольцы жили под Киевом то общие тенденции и законы здесь не действуют. И монополизм этому не помешает. В Казахстане он еще выше. Но обвал произошел (вместе с банковской системой). Произошел обвал в Штатах, Испании, начался в Англии. А вот скажем в Венгрии и Германии, где цены на жилье не росли так резко, начался рост. Откуда деньги? Потекли из таких мест как Украина и Россия. Поедьте в Саксонию. На каждом углу в Брауншвайге и Ганновере русская речь. Аргумент, что жилья не хватает, и потому цена будет расти- не аккуратный. Всегда не хватало последние сто лет и не только в Украине, но не всегда цены росли. Экономическое будущее здесь непредсказуемо и врядли оптимистично, политическое вообще мрачно. Многие люди выше среднего достатка всерьез подумывают о тихом уголке подальше от рушащейся коммуналки и микрорайонов70-ых годов застройки, которые постепенно превращаются в какие-то гетто люмпена и нелегальных мигрантов.
Состоятельные срочно выезжают в элитные поселки. Рост цен при таком раскладе возможен только в случае каких-то глобальных катаклизмов, которые однако не затронут Украину. Мечтать об этом можно, но расчитывать на это нельзя. Так что коллапс будет и никакие пророчества "экспертов" директоров Аркады и Киевгорстроя этот обвал не предотвратят.

(c) Глеб форумы финанс.уа

Глеб о недвижимости

На самом деле объяснение простое и отнюдь не экономическое. Предположим я простой скромный таможенник (прокурор, судья, чиновник с печатью). Каждый месяц от непосильных трудов мне капают 5-10-25-50 тысяч вечнозеленых. Ну заменил я подоконники на мраморные, ну двери поставил из красного дерева, ну дачу отгрохал в три этажа, а дальше что? В банк наш отнести деньги нельзя: слишком много, в их банк положить, так как вывезти, а вывезешь, ироды начнут глупые вопросы задавать. Ладно куплю квартиру в Киеве, ведь для меня что 100 что 200 что 300 тысяч не имеет большой разницы ибо я при должности состою. И вот таких бедолаг у нас сотни тысяч, и до тех пор пока владение собственностью не будет стоить денег или пока не появится альтернатива для вложения их кровных цены будут держаться ибо продавать с потерей они не готовы, а просто деньги им не нужны, и так девать некуда.

(с) gleb форумы финанс.уа

Органомика

Buy the rumors, sell the news
Такая стратегия приводит к погоне за информацией и повышению ценности прогнозов.
И тут сказывается когнитивный фактор: в информации самой по себе нет ценности, ценность во взвешенном видении, умении анализировать и своевременности.
Вопрос: откуда берутся те деньги, которые получает инсайдер, успешный прогнозист или везунчик?
Из тех ставок, которые делали менее удачливые контрагенты - скажет умный экономист, и будет прав, но это слишком простой ответ.
Мудрее будет видеть, что истинная цена этой прибыли не в деньгах, а в риске - локальная возможность заработка, основанного на спекуляции на слухах появляется за счет увеличения глобальной волатильности рынка и эфемеризации ценностей.
Итог: деньги на фондовом рынке со временем становятся не долей в каком-либо предприятии, не бумагой, а просто идеей - массивом новостей и мнений, которым нельзя даже подровнять стены перед поклейкой обоев.
Мое мнение: потому и существует четкая отрицательная корреляция биржевого курса золота на COMEX и индекса DOW, и 33-летний цикл-качели цен между бумажными и товарными активами, и это не случайность - налицо обусловленность подавляющей когнитивной безграмотностью.

Money makes the world go round
Единственная ценность денег - способность выступать в качестве средства обмена с высокой разрешающей способностью.
Без денег не было бы производственных профессий - так как не было бы возможности менять свой опыт в узкой области на товары общего употребления.
И тут сказывается когнитивный фактор - на большом периоде времени в деньгах нет ценности, ценность заключена в умелом управлении деньгами, планировании и креативности.
Вопрос: что получит любой из нас если 50 лет будет складывать в сундук деньги, которые получилось "не проесть"?
Скорее всего - кучу истлевших бумажек, при определенной доле везения - некоторое количество раритетных монет и антикварных купюр в хорошем состоянии.
Умный экономист скажет что нужно бороться с инфляцией и инвестировать, но... сундук становится виртуальным, борьба процентов тешит взор труженника до тех пор пока правительство заботится о стабильности его, труженника, представлений о ценности валюты.
Мудрее будет видеть что проценты и цифры - не есть богатство, а его выражение, притом в этих цифрах уже скрыта инфляция - налог на когнитивную безграмотность, который больнее всего дубасит финансово неграмотных и, следовательно, бедных.
Итог: практически любая система валют связана с налогом на пользование ею, который называют инфляцией. Чаще всего этот налог оправдан, так как обмен в этой системе сам по себе представляет ценность. Однако, нет правил построения системы валют, защищенной от "вымывания" ценности при взымании такого налога в слишком больших размерах.
Мое мнение: цена печатного станка ограничена затратами на его производство и транспортировку, в то время как его ценность ограничена только богатствами когнитивно безграмотных индивидов в системе, и это не случайно: ни один гуманист, коммунист и любой другой когнитивно ограниченный индивид не может противостоять власти денег и ее разлагающему влиянию - и начинает печатать чуть-чуть больше чем нужно для паритета M3 и товарного агрегата.

The invisible hand would save us all
Безграничная вера в спонтанные регулятивные силы рынка - очередная когнитивная безграмотность
Рынок не является системой нацеленной на общее благо, скорее это система нацеленная на достижение компромиссов и интенсификацию обмена, что является благом, до тех пор пока не нарушена стабильность.
Вопрос: чем мы платим за "сервис" свободных рынков по обустройству наших экономических систем?
Конкуренцией, соревнованием за первые места по объемам сбыта, агрессивным маркетингом, скатыванием в протребительство.
Мудрее будет видеть другое - в погоне за потребительскими ценностями мы теряем большую часть времени наших жизней, мы теряем стабильность экономик, стран и мира в целом.
Итог: погоня за ростом производства, загрязнение среды и истощение ресурсов, нефтяные войны, инвестиционные войны и, скорее всего, гремучая смесь гражданских войн, голодных бунтов во время периода "коррекции" после полутора столетий экспоненциального роста производства.
Мое мнение: глобализация рынков позволяет растянуть удовольствие от роста производства, так как глобальная конкуренция охлаждает цены и делает финансовую систему масштабнее, но тем длительнее и глубже будет период коррекции после невосполнимого роста. Это не случайно - в этом случае свободный рынок обеспечил компромисс между прибылью и безболезненностью приземления - явно не в пользу последнего.

Голосуй не голосуй - все равно получишь БЮТ
Что является определяющим критерием государственности? "Власть" над "населением"?
Очередная когнитивная безграмотность типичная для xUSSR: государство - не система подавления отдельно взятых личностей, это система распределения и защиты богатств. И ключевым моментом является не само наличие системы, а ее эффективность; например, по сравнению с тем же свободным рынком.
Вопрос: Можно ли сказать что Украина является государством?
Умный экономист ответит что да - в стране функционирует центральный банк, налоговая служба, каждый год утверждают бюджет и проводят финансирование бюджетных программ.
Мудрее будет видеть то, что центральный банк входит в кредитный штопор для поддержания стабильности курса национальной валюты, страна  занимает предпоследнее место по эффективности налоговой системы, нестабильность и популизм в политике приводят к горячечным бюджетам и войнам с Тендерной Палатой. Думаю, не стоит говорить детально о коррупции и откатах. Украина является анти-государством: это неэффективная и неустойчивая система финансово-промышленных групп, прикрывающаяся государственной атрибутикой и символикой исчезающей народности, к тому же заполненная метастазами коррупции.
Итог: история до безобразия циклична, Украина всегда была транзитной территорией, на которой на короткие промежутки времени расцветал прекрасный народ, потом начинались смутные времена - из-за русского раздолбайства, восточного вероломства или европейской амбициозности.
Мое мнение: так как в настоящее время войны ведутся тихо посредством денег, смутные времена уже наступили: страну купили - через IPO наших олигархов, деньги нерезидентов на ПФТС, внешние инвестиции и международные кредиты. И в дальнейшем - лучше не будет, и, опять таки  - это не случайно, все предопределено самой ментальностью населения.

---

Короче: думать и помнить лучше всего головой (которая на плечах), видеть надо глазами, слышать - ушами, а любить - сердцем. В этом весь смысл когнитивной грамотности.
Ключ к когнитивной без-граничности зарыт в принятии того факта, что любить можно не только своим сердцем, равно как и думать - не только своей головой (которая на плечах).

Инфляция, гиперинфляция и корзина денег

Если вы оставили корзинку с деньгами на улице и пропали только деньги – значит в экономике страны всё в порядке. Если пропали деньги вместе с корзинкой, значит, в стране началась инфляция, если пропала только корзинка, а деньги остались, то это уже гиперинфляция.

(с) Яшка Пирожков